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15亿收入如何支撑170亿市值演金店的估值天富平台已经很高了-

发布时间:2020-10-31  分类:天富娱乐汽车新闻  作者:dadiao  浏览:8781

自今年首个交易日至今,盐津铺子的股价已从36.01元震荡上涨至130元左右,上扬幅度达到260%。目前营收不足15亿元的盐津铺子究竟是如何撑起高达74倍的市盈率,该公司的估值又是否存在泡沫风险?

“这完全超出了想象,而且为时过早。”在过去两个月里,看到演金浦项的股价稳定在125元,7月初以低于95元的价格“清仓”的孙晓有些懊悔。


作为“中国第一家自制零食”演金店的中小投资者,孙潇并没有尝到甜头。据他介绍,2月6日开始开仓,以36元的价格买入。短短5个月,演金店股价已突破90元,持股期回报率高达160%。


如果把时间线拉长,不难发现,从今年第一个交易日开始,演金浦项的股价就从36.01元波动到130元左右,涨幅达260%,甚至一度突破160元。截至10月30日,演金浦项最新市值167亿元,比年初增加120多亿元。


这可能有点奇怪。一方面,目前的收入规模是演金店的五倍。虽然年初以来股价已触及90元,但现在回落到60元以下,年内累计涨幅为负;另一方面,在2月底登陆上交所主板后,连续拿下15个涨停板,年内市值超过200亿元的好店股价也不如演金店。


那么,演金浦资股价暴涨260%的背后,到底是实力还是虚火?三天前,公司发布的2020年第三季度报告显示,2020年1-9月,公司收入同比增长46.15%,达到14.34亿元,净利润同比飙升110%,达到1.89亿元,超过2019年全年业绩。然而,问题出现了。目前营收不足15亿元的演金店如何撑起74倍的市盈率,公司估值是否存在泡沫风险?


估值或已处于高位


“演金”是一种技术。新鲜的水果和蔬菜加入盐和糖来制作演金菜(也称为素菜)。该技术已应用于蜜饯生产,成为南方蜜饯的代表。作为一家独立的蜜饯生产企业,演金店使用这一独特的工艺名称作为品牌名称。“在演金店官网上说明其品牌的来历。


数据显示,2017年2月登陆深交所中小板演金店,主要从事休闲食品的研发、生产和销售。目前,主要产品有“演金店”和“豆先生”系列休闲食品,包括咸味小吃。休闲零食产品(鱼糜制品、豆干制品、肉鱼制品、蜜饯炒货制品、素食制品等。),休闲烘焙零食产品(,


“演金店今年一路上涨。除了整体市场氛围积极外,疫情引发的消费习惯变化也促进了业绩的快速增长。“chansons Capital董事沈梦告诉《国际金融报》记者,演金浦项的股价飙升可能得益于疫情后的飙升表现。


财务报告显示,2020年第三季度,演金普资收入增长43.55%,达到4.89亿元,归属于该公司的净利润增长147.99%,达到5854.65万元,这是自2019年第四季度以来连续第四个季度净利润增长超过90%。此外,该公司最近预测,年净利润将在2.4亿至2.6亿元之间,同比增长87.45%至103.07%。


跑赢行业市场的盈利能力,这也是孙晓最初看中演金店的重要原因。据孙晓介绍,作为一个地道的南方人,他是在2019年下半年研究三只松鼠时才注意到演金店的。”说实话,我之前没听说过这个牌子。“。


记者梳理发现,与休闲零食同行企业相比,盐津铺子不足15亿元的营业收入位居末尾,甚至仅是来伊份的二分之一,但业绩增速则远超同行。2020年1-9月,好店收入55.3亿元,同比增长1.29%;净利润2.64亿元,同比下降16.15%。相比之下,三只松鼠虽然营业收入超过70亿元,但利润率明显低于演金店。报告期内,前者营业收入72.31亿元,同比增长7.7%,净利润2.64亿元,同比下降10.62%


也正因为如此,演金店受到了各个首都的青睐。第三季度报告显示,公司前十大股东名单中有5家“新面孔”,包括中国工商银行有限公司-汇天富蓝筹稳健灵活配置混合型证券投资基金、中国工商银行-汇天富成长聚焦混合型证券投资基金、招商银行有限公司-鹏华新兴产业混合型证券投资基金等。


相应的,演金店的股东人数也在天富娱乐测速减少。根据Wind的数天富娱乐招商据,截至2019年12月31日,演金浦项的股东人数为1062.7万,但经过短短9个月的时间,截至9月底,股东人数已减少至810.8万。一位证券人士告诉记者,“股东人数越少,则代表筹码越集中,股价越有可能上涨。”


,然而,根据多年经验的直觉判断,沈梦认为,就业绩和长期业绩而言,盐津铺子目前的股价存在一定虚高的风险,估值已处于相对高位。半个月前,目前一家主要证券公司对演金浦天富娱乐登陆项的看法更加一致。财新证券曾在一份研究报告中表示,将参考公司的基本情况和未来业绩的增长空间,在2021年对公司进行42-46倍的估值,并保持“审慎推荐”评级。


高光背后的隐忧


中国是休闲零食的消费大国。在这个规模上千亿元的市场中,演金店已经成立了15年。虽然成立的时间比洽洽食品和来一帆晚,但也比良品店和三只松鼠早。


但与“互联网零食”企业如三松鼠、草药等采用的OEM商业模式不同。(代工后基于互联网模式委托工厂加工营销)。自成立以来,演金店已将自己定位为一个独立的生产型企业。


CIC咨询总监蒋晓晓在接受《国际金融报》采访时分析,演金店一直采用ODM(自主生产)模式,属于全产业链布局,利用自己的实验工厂提高品类更新频率,公司主要位于大宗市场,避免与目前的市场领先者直接竞争。此外,公司对核心渠道经销商采取了直销模式,与经销商模式相比,合作紧密,毛利率更高。


Flush Finance的数据显示,2020年前三季度,演金店42.4%的毛利率与同行业其他公司相比,仅略低于赖艺,远高于三只松鼠(27.03%)、好店(31.5%)和洽洽食品(33.55%)。就净利率而言,演金店13.17%的水平远高于其他同行。报告期内,三只松鼠、好店和来一凡的指数数据分别为3.65%、4.77%和-1.25%。


优势明显,但是劣势也显而易见。采用自主生产的商业模式,产能以及营销势必会制约公司业绩放量毕竟产能扩张是一个循序渐进的过程,所以业务扩张速度低于以代工为主的零食企业。”对食品行业进行过深入研究的投资者徐伟直言不讳地告诉记者,这种模式可以最大限度地保证食品安全和相对较高的毛利率,但最大的缺点是经营收入的增长率受到产能和营销力度的严重限制。


“我们不能盲目追求规模,多少大而不强的企业倒下了。真正要做的品牌是循序渐进的,有愿景,有可持续发展,有持久基础。做企业不是先做大,而是先做强。通过互联网省钱,通过吸收流量来获得客户,并没有影响我的想法。”2017年2月初,演金店上市时,董事长张文武在接受《国际金融报》记者专访时直言不讳地表示,要重视产品、品牌、渠道、人才。


然而,演金店业绩增长缓慢依然是不争的事实。记者发现,2015年至2019年,三只松鼠的收入从20.43亿元飙升至101.73亿元,好店也从31.49亿元上涨至77.15亿元。相比之下,演金店的数据从5.84亿元慢慢变成了13.99亿元。


压力下的求变之路


从某种意义上来说,演金店可以算是“继承父业”。2005年,张学武和张学文两兄弟接管了父亲的作坊式小食品厂,在湖南浏阳创立了演金包子品牌。他们从蜜饯开始,然后依靠豆制品扩大规模。数据显示


有行业分析师告诉记者,演金普资之前第一条曲线有单一产品,第二、三条曲线在销售疲软后有迫使整个品类扩张的成分。孙伟还告诉记者,演金店种类有限,产品有限,自然造成了群众基础薄弱,所以消费者体验相对较少;同时,演金店铺市场天富娱乐主要集中在华中华南地区,可以说是区域知名度领先,全国知名度有限。


”公司逐渐完善了三大曲线的布局。最初的第一曲线干杂品是鱼糜、素菜、肉鱼等产品带动的,收入稳步增长;积极打造的第二个曲线烘焙品类,成为公司最大的品类。2020年将重点研发小面包、沙琪玛、年糕等新产品。未来烘焙产品计划占收入的50%以上;第三个曲线坚果梗还在培育期,榴莲产品长势迅猛。”8月初,上海证券在一份研究报告中写道。


财报显示,2019年演金浦项目前烘焙产品(包括薯片)的营业收入为4.1亿元,同比增长90.26%,占2019年营业收入的29.3%。据张学文之前告诉相关媒体天富娱乐注册,烘焙产品未来将占公司收入的50%以上。


“目前,预包装短烘焙产品越来越受到消费者的关注,主要是因为消费者对健康饮食的需求,这就要求预包装短烘焙产品不含添加剂,保质期较短。随着货架期的缩短,对产品在线渠道的流通速度和周转率提出了更高的要求。“对于演金店的这种布局,蒋晓晓认为目前是正确的布局,但长远的未来还有待市场检验。


对于未来的发展布局等问题,记者在10月份给演金浦子发了一封采访信,但在新闻稿之前,对方并没有回复。


其实除了产品,压力下的变化也体现在演金店的渠道上。目前,线下超市渠道仍然是公司收入的主要来源。根据2019年年报,演金店在沃尔玛、BBK、大润发、华润万家、家乐福的年销售额约为3.6亿元。


演金普子在年报中解释说,因为连锁店追求单位面积效益最大化,严格选择进入市场的品牌,所以都是高端品牌,受众广,质量可靠。由于其在全国乃至全球的统一标准和管理,一旦品牌进入,将获得所有销售门店的准入,可以自动实现与尚超新开业门店的市场拓展。


”演金店的主要布局是“尚超中道”模式,重点拓展合作超级资源。三松鼠和好店的形象店和网络销售模式更注重品牌营销。“在姜晓晓看来,这也是演金店至今品牌疲软的原因之一。


“据我观察,现在大部分超市都在转型,对于大部分作为零食主要消费者的年轻人来说,进入超市的次数是逐渐减少的。”根据许巍对记者的意见,为了适应消费趋势,演金店必须加快全渠道布局。


演金店显然意识到了这一点。据张学武在3月初接受《21世纪经济报道》采访时透露的信息,“在强大的销售体系的支持下,我们可以选择供应链最完整、质量控制最好、差异化最强的产品。在乡下拿出来当便利店修。“它还表示,在未来,定量包装将成为继宽松市场之后公司关注的第二大市场。今年电子商务站稳脚跟后,未来两年将全力以赴。


记者注意到,自2016年8月起负责电商和品牌推广的孙林因个人原因辞职。在加入演金店之前,孙林曾担任电子商务运营总监、集团副总裁、电子商务平台事业部总裁。据演金普子透露,曾在立白集团担任电子商务总经理五年的章雷成功了